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信托业三分类收官观察：规模增至34万亿元，标品渐成基本盘_我的网站

A |       北京8月18日电朱镕基同志生平  中国共产党的优秀党员，久经考验的忠诚的共产主义战士，杰出的无产阶级革命家、政治家，党和国家的卓越领导人，中国共产党第十四届、十五届中央政治局常委，国务院原总理朱镕基同志，因病医治无效，于2026年8月12日11时06分在北京逝世，享年98岁。  朱镕基同志，1928年10月23日生，湖南长沙人。    　　21世纪经济报道记者 杨梦雪　　2026年6月，信托业务“三分类”新规三年过渡期正式收官。　　三年前的春天，原银保监会发文（银保监规〔2023〕1号）规范，将信托业务划分为资产服务信托、资产管理信托、公益慈善信托三大类，共25个业务品种，被业内视为信托法颁布以来行业最重大的一次制度重构。1948年12月参加革命工作，1949年10月加入中国共产党。他青少年时期就热爱祖国，勤奋好学，追求进步，矢志报国。　　三年后，行业交出的答卷正在改写底色。截至2025年末，披露年报的信托公司受托资产规模超过34万亿元，而驱动这轮扩张的引擎，也已经从过去的非标融资转为三分类新规后催生的新产品品类。1947年至1951年，在清华大学电机系电机制造专业学习并参加“新民主主义青年联盟”。

B | 　　从规模结构看，转型的换挡清晰可见。

C | 证券投资信托占资金信托比重在2025年上半年突破50%，标品信托接棒非标成为资管信托的基本盘；另据行业数据，家族信托存续规模逼近万亿元，家庭服务信托、预付类资金服务信托、特殊需要信托等创新业务密集落地，慈善信托累计备案规模突破百亿元。1951年至1952年，任东北工业部计划处生产计划室副主任。

D | 　　中国信托业协会专家理事周小明指出，“三分类”政策下的资产管理信托与资产服务信托已经替代传统的“融资信托+通道信托”业务模式，成为驱动本轮（2021年以来）信托资产规模增长的主导业务模式，其中资产管理信托是第一增长引擎，资产服务信托是第二增长引擎。1952年至1958年，历任国家计划委员会燃动局、综合局组长，国家计委主任办公室副处长，国家计委机械局综合处副处长。

E | 　　规模高歌猛进的同时，行业的冷暖并不相通。

F | 　　云南信托相关研报显示，2026年上半年信托公司营业收入313.60亿元，同比增长2.21%；信托业务收入183.71亿元，占总营收约60%，同比增长7.27%；固有业务收入110.27亿元，同比下降4.31%；利润总额同比增长7.70%，净利润同比增长7.31%。　　上述研报分析认为，行业营收稳步抬升，信托业务收入成为营收基本盘，行业本源业务收入整体修复，转型路径逐步清晰。

G | 固有业务收入同比下降，主要原因在于2026年上半年利率中枢下行、权益市场震荡，信托自有资金配置的债券、股票、基金投资收益收缩。与此同时，行业利润改善明显，增速跑赢营收增速，前期风险资产持续出清，资产减值计提规模同比收窄，减少了对利润的侵蚀，行业盈利结构得到优化。　　分化也同样写在各家公司的年报里。

H | 1958年至1969年，历任国家计委干部业余学校教员、国民经济综合局工程师。1970年至1975年，下放国家计委“五七”干校劳动。

I | 一端是万亿级信托公司从5家扩增至9家，而另一端则有信托公司巨额亏损超16亿元，中融信托等进入破产清算程序。1975年至1979年，历任石油工业部管道局电力通讯工程公司办公室副主任、副主任工程师，中国社会科学院工业经济研究所室主任。1979年至1983年，历任国家经济委员会燃动局处长、综合局副局长、技改局局长，国家经委委员。1983年至1987年，历任国家经委副主任、党组成员，国家经委副主任、党组副书记。　　中粮信托良益研究院指出，可比口径下，营业收入方面，50家信托公司中32家增长、18家下降；信托收入方面，48家公司中28家增加、20家减少，表明行业转型正处于“几家欢喜几家愁”的分化期。他提出，国家经济管理部门对企业技术进步工作的管理职能要完成“三个转变”，即以投资支持为主转到以政策支持为主、以指令性计划为主转到以指导性计划为主、以行政手段为主转到以经济手段和法律手段为主，将工作重点放在制定规划、政策、法规和组织协调、检查监督等方面，以加强宏观管理；在对外贸易中，要坚持引进技术和扩大贸易相结合的原则，加大企业技术改造力度。　　云南信托研报同样指出，前20家信托公司信托业务收入占行业超七成，前20家信托公司固有业务收入占全行业九成以上。  1987年12月至1991年4月，朱镕基同志历任上海市委副书记、市长、市委书记。利润指标也呈现高集中度，前20家信托公司获得行业超八成利润，利润端马太效应显著。　　华东某信托从业人士对记者分析，信托收入整体有所修复，头部机构转型后具备一定的规模和客户基础，带动了整体收入的增加。他强调，面对国际国内经济竞争的双重挑战，上海的根本出路是下决心调整工业结构，重组新的发展优势，增强国际竞争能力，走发展外向型经济的路子，利用国际经济资源，争取更大的发展空间。但也能看出，很多公司以固有业务收入作为收入“基本盘”，上半年资本市场波动使得固有业务收益下滑从而影响利润。他稳步推进上海产业结构调整和升级，发展深加工、知识技术密集型主导产业和重点行业，用新技术改造传统产业，抓好原材料工业建设，增强工业协调、配套能力，推动上海在转型发展道路上迈出坚实步伐。　　资产管理信托是三分类中资管属性最强的大类，也是本轮转型最彻底的赛道。随着非标融资的持续压降，标准化证券投资逐渐成为行业发展主线。注重搞活上海地方国营企业，引导企业从产品经济观念转到商品经济观念，从内向型经营思想转到外向型经营思想，引入竞争机制，推行承包经营责任制，真正使企业自负盈亏、提高经济效益。

J | 　　中国信托业协会数据显示，2025年上半年证券投资信托占资金信托比重升至51.09%，信托过半受托资金投向资本市场。　　云南信托研报统计，截至2025年末，证券投资在全部信托资金中的占比已达到39.52%，交易性金融资产投资占比突破60%，反映出行业业务重心转向标准化品类。　　值得关注的趋势是，资产管理信托的“基础设施”正在同步补齐。　　行业监管上，2025年10月《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》发布，明确资产管理信托是“基于信托法律关系的私募资产管理产品”，首次在信托监管中引入系统的投资集中度限制等，为这类业务划定了更清晰的展业红线。

K | 　　机构动作上，信托公司同样积极获取各类新资格，从业务层面全面拥抱标准化、净值化的资产管理业务。　　例如，2026年7月上交所公布的债券质押式协议回购出资人展示名单显示，中信信托、中粮信托、外贸信托等8家信托公司在列。行业人士分析指出，这也意味着信托公司从单纯的资金买方拓展为场内流动性供给方，打通了标品信托的流动性管理闭环。　　再如2025年至今，国民信托、江苏信托、建信信托等陆续获得股指期货交易资格。着力加强质量管理，强调质量是生命、质量是效益，要充分发挥上海的科技和人才优势，开发新产品、新品种，走优质优价的路子。重视金融业开放和发展，积极引进外资银行和外资保险公司，推动开设上海证券交易所。加快推进以交通为中心的基础设施建设，构建上海枢纽型、功能性、网络化的现代城市基础设施体系。大力推进住房制度改革，在全国率先推行住房公积金制度，提出改造上海旧城区、棚户区的整体构想，为住房商品化改革和强化住房保障工作提供了重要经验。

L | 狠抓“菜篮子工程”，实行产供销“一条龙”改革，推动上海初步形成现代化的副食品生产、购销系统。

M | 提升城市管理水平，提高政府办事效率，优化投资环境，树立上海国际化城市形象。贯彻落实党中央关于开发开放浦东的重大战略决策，研究出台一系列既体现浦东特点又具有可操作性的政策措施，推动浦东开发开放进入实质性启动阶段。自2011年首张牌照发放以来，近30家信托公司获得此业务资质。　　不过同样值得关注的是，资产管理信托的“含金量”仍有待检验。通过积极推动改革开放，着力改善民生，稳定和发展经济，在较短时间内使全市经济社会面貌发生重大变化，为上海进一步改革开放和发展打下坚实基础。有行业人士直言，目前信托公司标品自主管理能力主要集中在费率较低的现金管理类和固收类产品，核心能力尚未形成。

N | 　　资产服务信托是三分类改革“回归本源”最直观的载体，也是三年间创新密度最高的赛道。　　信托业协会最新披露的各类资产服务信托规模数据显示，截至2025年6月末，财富管理服务信托规模为4.37万亿元，行政管理服务信托规模为2.80万亿元，风险处置服务信托规模为2.60万亿元，资产证券化服务信托规模为1.43万亿元。  1991年4月，朱镕基同志任国务院副总理，后兼任国务院生产办公室主任、党组书记，国务院经济贸易办公室主任、党组书记，分管机电能源、铁道交通、冶金化工、轻工纺织等工作。1992年10月，朱镕基同志在中共十四届一中全会上当选为中央政治局委员、常委，负责国务院常务工作。　　在更微观的视角中，财富管理服务信托里，家族信托稳坐核心赛道。据第三方机构新家办研究的数据，截至2025年三季度末，我国家族信托存续规模已突破9500亿元，较2024年末的6435.79亿元增长显著。

o | 其中头部公司占据绝大部分市场份额，平安信托、建信信托、中信信托等公司的存续规模陆续破千亿元。

p | 　　资产服务信托扩张的另一面，是普惠化、创新化品类的集中涌现。　　作为三分类新规最具“普惠精神”的创新，设立门槛100万元的家庭服务信托让更多家庭能够享受信托制度的风险隔离与定向传承功能；2025年6月，上海信托落地全国首单以不动产为主要信托财产的家庭服务信托，房产“装进”信托，使养老保障与定向传承成为现实；特殊需要信托的门槛已可降至30万元甚至5万元，使得更多信托产品有机会“进入寻常百姓家”。1993年6月，兼任中国人民银行行长。　　行政管理服务信托中，预付类资金服务信托则切入最直观的民生场景。

q | 他积极宣传贯彻邓小平同志南方谈话精神，贯彻落实党的十四大精神，着力推动改革开放和现代化建设。据21世纪资管研究院不完全统计，全国已有一半以上的信托公司开展预付类资金服务信托业务，覆盖健身、教育、物业、社区服务、餐饮等多个场景。　　与此同时，不动产信托财产登记试点、股权财产登记试点的陆续推进，一定程度上为资产服务信托扫除了制度障碍。上海创新开展养老服务信托试点，也使得这类业务从过去的零星探索、个案试水，逐步迈入制度化、规模化发展阶段。　　不过，资产服务信托更现实的问题仍然在于商业可持续性，当前行业普遍面临“投入巨大、回报周期长”的窘境。坚决贯彻执行中央经济工作指导思想和方针政策，正确处理改革发展稳定的关系，着力提高经济增长质量和效益，克服盲目铺摊子、片面追求产值和速度的倾向。针对一度出现的投资规模增加过快、工业生产增速过快以及开发区热、房地产热、股票热等问题，研究制定关于加强和改善宏观调控的思路举措，更多运用经济、法律手段调控经济运行，为扭转经济过热、抑制通货膨胀、实现“软着陆”做了大量卓有成效的工作。大众认知不足、配套制度有待完善、专业人才短缺等，同样是资产服务信托发展面临的阻碍。　　华东某信托从业人士直言，在盈利模式尚未清晰的情况下，已经有业务开始“内卷”，同质化竞争下费率一降再降。“以前做房地产城投业务的费率是百一、百二，现在做服务信托费率是千二、千六。组织开展“三角债”清理，立足治本清源，采取限产压库、“压贷双挂钩”等措施，基本遏制住了前清后欠势头，增强了企业经营活力。着力整顿财税秩序，严肃财经纪律，强化税收征管，加快财税改革，严控税收减免和财政支出，严格执行财政预算，开展增产节约、增收节支工作。”　　但也有行业人士表示，服务信托赚的是“细水长流”的钱，做大规模、跑通相对标准化的模式是可能的破局方式。

r | 　　公益慈善信托是三分类的第三大类别，也是信托制度社会价值最集中的出口。　　《2025年度中国慈善信托发展报告》显示，截至2025年末，我国慈善信托累计备案数量2757单，累计备案规模102.31亿元，突破“百亿大关”。完善金融调控体系，推动从运用贷款规模的直接调控向运用利率、公开市场和存款准备金的间接调控转变，实现人民币经常项目可兑换，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度，加强证券期货市场监管，规范金融秩序。

s | 推动粮食价格和购销体制改革，建立适应社会主义市场经济要求、购销方便、调度灵活的粮食购销体制，缩小工农业产品价格剪刀差，保护农民种粮积极性，稳定粮食生产和供应。改革农业生产资料流通体制，稳定化肥等农资价格水平，充分发挥供销社主渠道作用，搞好农村市场供应。2025年全年新增备案规模合计16.94亿元，其中508单新设备案规模9.26亿元，151单存续信托变更备案新增7.68亿元。在农民自愿的基础上实行种粮大户承包、发展适度规模经营，大力发展社会化农业生产服务体系，给种粮大户以更多支持。  1997年9月，朱镕基同志在中共十五届一中全会上再次当选为中央政治局委员、常委。1998年3月，在九届全国人大一次会议上，他被任命为国务院总理，后担任国务院党组书记。面对亚洲金融危机冲击和国内特大洪涝灾害，他按照党中央决策部署，正确把握宏观调控的方向和力度，从实行适度从紧的财政政策、货币政策转向实行积极的财政政策和稳健的货币政策，着力扩大国内需求，抑制通货紧缩趋势，深化重点领域改革，保持了经济稳定、快速增长，维护了社会大局稳定，人民生活明显改善，我国国际地位不断提升。全面调整产业结构、地区结构和城乡结构，加强基础设施建设，大力发展高新技术产业特别是信息产业，改造和提升传统工业，积极支持现代服务业加快发展，强化产品质量管理，着力提高经济增长质量和效益。　　值得关注的趋势是，慈善信托与家族信托、家庭服务信托、特殊需要信托的协同创新正在加快——委托人将慈善安排嵌入家族传承架构，使“家族财富传承+公益慈善”一站式实现，实现不同委托人全生命周期的慈善意愿。把解决“三农”问题放在突出位置，因地制宜推进农业结构调整，加大大江大河大湖治理、农村电网改造、国家储备粮库建设等投入，加强农村扶贫开发，实施农村“费改税”和乡镇机构、县乡财政体制等改革，保障农民减负增收，促进城乡协调发展。采取一系列扩大对外开放、鼓励出口的政策措施，坚持人民币不贬值，实施市场多元化战略和以质取胜战略，加大打击走私力度，积极吸引外资，参与国际经济技术合作和竞争，更好地利用国内国际两个市场、两种资源。　　与此同时，跨越量变关口后，行业发展的重心已然发生迁移，慈善信托正从单纯的规模扩张，转向深层次的制度破冰，创新正在拓宽慈善信托的财产边界。坚决支持香港特别行政区政府维护联系汇率制度，巩固国际金融中心地位，稳定各界信心，使香港经济迅速恢复，经受住了严峻考验。

t | 坚持走可持续发展道路，加大生态环境保护和建设力度，在长江流域通过平垸行洪、移民建镇等举措实施大规模退田还湖，强化对土地、矿产、淡水、海洋和生物等资源的管理，集中力量对重点流域、区域等污染进行治理，加强环境基础设施建设，促进经济发展与人口、资源、环境相协调。始终高度关心人民群众切身利益，持续改进公共服务，提高人民健康水平，增加城乡居民收入，下大力气解决拖欠职工工资、下岗职工再就业等问题，加强社会治安综合治理，建立安全生产责任制。深入转变政府职能，推进政府机构改革，实施较大力度的国务院机构改革方案，进一步把综合经济部门改组为宏观调控部门，调整和减少专业经济部门，强化市场执法监管部门职能，改变了长期以来在计划经济体制下形成的政府机构框架。　　随着不动产、股权登记试点的实质性推进，以及数据收益权、保单权益等创新财产类型的不断涌现，那些曾经制约行业发展的非现金资产“硬骨头”正被逐一啃下。这不仅标志着慈善财产边界的深度拓宽，更预示着一个全资产、多场景、系统化的中国特色慈善信托新生态正在加速成型。　　回望三年，三分类新规为信托行业打开了又一次转型窗口。但在业内人士看来，过渡期收官并非终点，而是行业“持久赛”的开始。　　从资产管理信托的投研内功，到资产服务信托的民生场景深耕，再到公益慈善信托的制度价值释放，三分类新规重塑的三大类业务，正在重新定义信托公司的能力边界。

u | 责任编辑：曹睿潼。着力加强政府自身建设，不断提高依法行政水平，转变工作方式和工作作风，增强政府工作透明度。  担任国务院总理后，朱镕基同志还先后兼任中央专委会主任、国家经济体制改革委员会主任、国家科技教育领导小组组长、国务院三峡工程建设委员会主任、国家国防动员委员会主任、国务院西部地区开发领导小组组长等，在经济体制改革、科技、教育、西部大开发、国防工业等领域倾注了大量心血。他坚持实施科教兴国、人才强国战略，加大科技、教育投入，完善国家科技评价体系和奖励制度，初步建立起科技成果转化和产业化的有效机制，优化人才培养、引进、使用的制度措施，不断提高科技创新能力和国民素质。推动实施西部大开发战略，积极发展特色经济和优势产业，加强东、中、西部地区的经济交流合作，先后组织实施西电东送、青藏铁路、西气东输等一批重大工程项目，有力促进西部地区经济发展和社会进步。  朱镕基同志担任国务院副总理和国务院总理期间，我国正处于从计划经济体制向社会主义市场经济体制转变的关键时期。在以江泽民同志为核心的党中央坚强领导下，他组织实施一系列重大改革，推动建立起社会主义市场经济体制基本框架。主持财税体制改革，全面实施以公平税负和简化税制为核心的重大税制改革，实行合理划分中央与地方事权基础上的分税制财政体制，建立中央税收和地方税收体系，推行以增值税为主、营业税和消费税为辅的流转税制度，对所得税进行归并整合，有效增强政府宏观调控能力和提供基本公共服务能力。积极推进金融体制改革，进一步规范中央银行职能，加强金融监管，推动国家专业银行向商业银行转变，建立政策性银行，在有条件的大中城市组建城市合作银行，推动建立全国统一开放、有序竞争、严格管理的金融市场体系。把国有企业改革作为经济体制改革的中心环节，按照“产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学”的要求，加快现代企业制度建设，从战略上调整国有经济布局和改组国有企业，通过实施债转股等措施减轻企业负担和历史包袱，提高企业现代化管理水平，基本实现国企三年改革和脱困目标，使国有经济在国民经济中更好发挥主导作用。推动确立统一、规范、完善的社会保障体系框架，逐步建立国有企业下岗职工基本生活保障、失业保险和城镇居民最低生活保障的“三条保障线”制度，要求不折不扣确保国有企业下岗职工基本生活费按时足额发放、确保企业离退休人员基本养老金按时足额发放，千方百计促进下岗失业人员再就业，深化城镇职工基本养老、基本医疗保险制度、医疗卫生体制改革，为维护社会稳定、促进经济发展提供有力支撑。

v | 扎实推进住房制度改革，逐步实行住房分配货币化，建立和完善多层次城镇住房供应体系，加快解决城镇住房困难居民的住房问题。

w | 持续深化粮食流通体制改革，推行按保护价敞开收购农民余粮、国有粮食购销企业顺价销售、粮食收购资金实行封闭运行，逐步放开主销区粮食收购市场和价格。主持完成我国加入世界贸易组织的艰苦谈判，促进对外开放向广度和深度拓展，为我国赢得更广阔的发展空间，对推进经济体制改革和现代化建设产生深刻影响。  朱镕基同志对人民群众饱含深情，时刻把群众疾苦放在心上，强调政府工作人员要牢记自己是人民的公仆，不能搞特殊化，对国内考察、精简会议、参加事务性活动提出“约法三章”。他求真务实，开拓进取，敢于说真话，不怕得罪人，以强烈的责任担当主动挑重担子、啃硬骨头，全力推进为人民群众谋利益、办实事。他注重调查研究，善于倾听群众呼声，调动和发挥各方面积极性，多次亲临一线调度指挥抗洪救灾工作，强调要把保障人民群众生命安全放在第一位，尽最大努力减少损失。他将著书所得全部捐助用于扶贫济困、助学育人，向农村义务教育学校学生、特困学生等提供资助。  2003年3月，朱镕基同志不再担任国务院总理职务。从领导岗位上退下来以后，他坚决拥护和支持以胡锦涛同志为总书记的党中央，党的十八大以来，他坚决拥护和支持以习近平同志为核心的党中央，一直关心中国特色社会主义伟大事业，坚定支持党风廉政建设和反腐败斗争。  朱镕基同志是中共第十三届中央候补委员，第十四届、十五届中央委员、中央政治局委员、常委。

x |   在70多年的革命生涯中，朱镕基同志始终忠于党、忠于人民、忠于共产主义事业。他具有坚定的共产主义理想信念和坚强党性，讲政治、顾大局，始终把党和人民的利益放在首位，为党和人民事业兢兢业业、不懈奋斗。他认真学习马克思列宁主义、毛泽东思想、邓小平理论、“三个代表”重要思想、科学发展观，深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想，坚决贯彻执行党的路线方针政策，坚定不移在思想上政治上行动上同党中央保持高度一致。党的十八大以来，他牢固树立政治意识、大局意识、核心意识、看齐意识，坚决维护习近平总书记党中央的核心、全党的核心地位，坚决维护党中央权威和集中统一领导。他坚持实事求是、一切从实际出发，创造性地运用马克思主义的立场观点方法分析问题、解决问题、指导实践、推动工作。他坚持真理、坚持原则，具有很强的政治敏锐性和政治鉴别力，在大是大非问题上旗帜鲜明，切实做到对党忠诚、为党分忧、为党尽职、为民造福。他勤于修身、严于律己，清正廉洁、光明磊落，对家属和身边工作人员严格要求，坚决反对腐败行为和不正之风，始终保持共产党人的政治本色。他尊重知识、尊重人才，关心同志、爱护干部，深受广大干部群众的尊敬和爱戴。  朱镕基同志的一生，是革命的一生、战斗的一生、光辉的一生，是全心全意为人民服务、献身于共产主义事业的一生。他的逝世，是党和国家的重大损失。我们要化悲痛为力量，学习他的革命精神、崇高品德和优良作风，更加紧密地团结在以习近平同志为核心的党中央周围，高举中国特色社会主义伟大旗帜，全面贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想，深刻领悟“两个确立”的决定性意义，增强“四个意识”、坚定“四个自信”、做到“两个维护”，坚定信心、同心同德，为以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业而团结奋斗。

y |   朱镕基同志永垂不朽！。

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